Shell’in BP’yi satın alması, Avrupa tarihinin en büyük anlaşmalarından biri olacak ve ilk kez sektör liderleri Exxon Mobil ve Chevron ile rekabet edebilecek bir Avrupa petrol devi yaratacak.
Böyle bir satın alma BP için pek de iyi olmayabilir. Şirketin hisseleri son bir yılda değerinin neredeyse üçte birini kaybetti. Ancak anlaşma Shell için dönüştürücü olacak.
Bloomberg, Shell’in BP’yi satın almasına dair haberini paylaştığından bu yana her iki şirket de açıklama yapmayı reddetti.
Analistler ise bu satın alımın hem olumlu hem de olumsuz yönlerini bazı başlıklar altında derlediler:
Petrol devi olacak
UBS Group’a göre, Londra merkezli iki büyük petrol şirketinin birleşmesi günde 5 milyon varil üretime sahip bir enerji devi yaratacak. Bu, Shell’in günlük yaklaşık 2,7 milyon varillik üretimini yüzde 85 arttıracak ve birleşen şirketi en büyük petrol ve gaz üreticisi yapacak. Diğer büyük üreticilerden Exxon, ilk çeyrekte günde ortalama 4,6 milyon varil petrol üretirken, Chevron günde 3,4 milyon varil üretiyor.
LNG pazarında büyüme
Shell şu anda dünyanın en büyük sıvılaştırılmış doğalgaz (LNG) satıcısı ve RBC Sermaye Piyasaları (RBC) Shell’in BP’yi satın almasının şirketi yeni zirvelere taşıyacağı görüşünde. Birleşen şirketin LNG satışlarının yılda 90 milyon tonun üzerinde olacağı, küresel pazarın da yüzde 20’sinden fazlasını elinde bulunduracağı düşünülüyor.
BP ve Shell, halihazırda dünyanın en büyük emtia tüccarları arasında yer alıyor ve bu da onlara piyasa hakkında değerli bilgiler sağlıyor. BP, son beş yılda şirketin sermaye getirisini yüzde 4 arttırdı. Shell’de ise son on yılda yüzde 2 ila yüzde 4 arasında artış görüldü.
RBC’ye göre, Shell ile BP birleşiminin, getirileri satın alma ödemesi kadar arttırıp arttırmayacağı ise belirsiz.
RBC, satın almanın Shell’e BP’nin 57 milyar sterlinlik piyasa değerine göre yüzde 20 prim ödemesi gerektireceğini söyledi. Bu masraf maliyet tasarrufları ile telafi edilebilecek olsa da söz konusu tasarruf rakamları çok düşük.
BP’nin borcu ve tazminatı
Bu anlaşmanın en büyük zorluklardan biri BP’nin bilançosu olacak. UBS, kiralamalar ve hibritler dahil olmak üzere kaldıraç oranının ilk çeyrek sonunda yüzde 48 olduğunu ve bunun petrol devlerinin en kaldıraçlı hissesi olduğunu söyledi.
Ayrıca, BP’nin 2010’da Meksika Körfezi’nde meydana gelen ölümcül Macondo petrol sızıntısından kaynaklanan ve 2033’e kadar devam etmesi beklenen yıllık tazminat ödemeleri de bulunuyor.
RBC bu konuda “BP’nin borcu, hibritleri, kiralama taahhütleri ve Macondo yükümlülüklerinin toplamının, Shell için zehirli bir kadeh oluşturacağını düşünüyoruz” ifadesini kullandı.
BPirleşmenin doğuracağı rekabet
UBS’ye göre birleşme, Shell’in akaryakıt perakende satış lokasyonlarını yüzde 48 oranında artıracak, 21 bin yeni merkez ile toplam lokasyon 65 binin üzerine çıkacak. Analistler, bazı pazarlarda iki şirketin birleşik pazar payının rekabet endişeleri yaratacak kadar yüksek olabileceğini ve potansiyel olarak “varlık satışlarını” zorlayabileceğini söylüyor.
RBC’ ye göre Shell, Azerbaycan, Irak, Hindistan ve Abu Dabi’deki yeraltı üretimine yönelik (upstream) varlıkları gibi BP’nin tutmaya değmeyecek başka bölümlerini de bulabilir. Muhtemel varlık satışlarının çokluğu da iki şirket anlaşmasının önünde engel olabilir.
